Фондовый рынок: отдам даром
На прошлый год основной индикатор украинского фондового рынка - индекс UX, рассчитываемый "Украинской биржей", снизился на 42% - до 1458,87 индексного пункта. Такого поворота событий аналитики не ожидали. Еще в середине прошлого года они прогнозировали рост цен на акции большинства украинских эмитентов.
Так, Павел Ильяшенко, аналитик по стратегии компании "Аструм Инвестмент Менеджмент", признался: "В начале 2011 г. я ожидал роста индекса UX на 20-30%. При негативном сценарии - снижения на 15-20%". В основном таким прогнозам способствовали низкие цены на акции украинских компаний, которые продолжали медленно снижаться в первой половине 2011 г.
Надежды на их повышение развеялись в начале августа, когда за несколько дней индекс UX рухнул сразу на 16%. Отметим: незадолго до этого на 5% обвалились индексы на фондовых рынках развитых стран, что было обусловлено снижением агентством Standart&Poor’s кредитного рейтинга США c AAA до AA+ с сохранением прогноза "негативный".
Аналитики и торговцы осознали, что их надеждам на скорое выздоровление мировой экономики не суждено сбыться. По словам экспертов, просчеты экономической политики в США и в особенности в Европе привели к еще более сильному замедлению темпов экономического роста, а также создали предпосылки для масштабного банковского кризиса.
"Основная ошибка участников рынка и чиновников заключалась в том, что они не приняли во внимание вынужденное снижение долговой нагрузки в экономике", - считает Ильяшенко. В результате сокращения долга потребители стали меньше покупать. Вследствие этого и компании начали меньше инвестировать.
"При таком положении одной из главных движущих сил роста экономики могли бы стать государственные расходы, - говорит Павел Ильяшенко. - Но в 2011 г. стала популярной идея о необходимости сокращения дефицита бюджетов в США и странах Южной Европы. Получается, когда госрасходы были крайне важны для последующего экономического роста, их стали сокращать, что неминуемо отразилось на экономической динамике и привело к усилению европейского долгового кризиса".
Заложниками подобной ситуации оказались и акции украинского фондового рынка. Причем в прошлом году обваливались цены на ценные бумаги (ЦБ) эмитентов, представляющих почти все отрасли экономики Украины.
А банки?
От финансового кризиса сильнее всего пострадал банковский сектор. Так, стоимость акций Укрсоцбанка на "Украинской бирже" за прошлый год уменьшилась на 71%, "Райффайзен Банка Аваль" - на 67%. Это одни из худших показателей на фондовом рынке.
"Акции отечественных банков оцениваются сейчас существенно ниже их балансовой стоимости, при этом отношение капитализации банка к собственному капиталу в прошлом году в среднем составляло 0,40. Более того, акции украинских банков котируются сейчас с дисконтом 68% по отношению к бумагам аналогичных финучреждений других стран СНГ", - отмечает Анастасия Туюкова, аналитик инвестиционной компании "Драгон Капитал".
Стоит отметить, что последний раз банковские ЦБ котировались на украинском организованном фондовом рынке ниже балансовой стоимости в конце 2008 г. - начале 2009 г. Иными словами, в самом начале мирового финансового кризиса. За все это время акции банков почти не прекращали дешеветь.
Даже в те периоды, когда цены на фондовом рынке время от времени росли, стоимость акций банков продолжала снижаться. При этом аналитики, как ранее, так и теперь, считают рыночную оценку ЦБ банков заниженной и все еще ожидают повышения их стоимости.
"Текущая оценка стоимости банковских акций слишком консервативна. Мы полагаем, что, как только прояснится картина на мировых площадках, у акций Укрсоцбанка и "Райффайзен Банка Аваль", которые являются одними из наиболее ликвидных ЦБ на украинском рынке акций, будут одни из лучших перспектив для роста", - говорит Туюкова.
Анна Уляницкая
По материалам «Бизнес»
.png)
.jpg)
.png){kind=logo}