На главнуюВыпуски журнала → Высокоприбыльная ниша

Высокоприбыльная ниша

На сегодняшний день в структуре практически каждого банка в Украине существует подразделение, отвечающее за инвестиционное направление. С учетом задач, которые ставятся акционерами и руководством, условно можно выделить две большие группы банков, активно занимающихся инвестбанкингом. Во-первых, это иностранные банки, нацелившие свои подразделения на организацию выпусков еврооблигаций, а также крупных выпусков корпоративных облигаций, рассчитанных на западных инвесторов. Во-вторых, крупные украинские банки, у которых данный вид бизнеса является одним из приоритетных направлений деятельности при работе с корпоративными клиентами наряду с традиционными банковскими услугами.

 

Рейтинг регистраторов
за I квартал 2007 года (ПАРД)

1

ПриватБанк

2

Проминвестбанк

3

Укрсоцбанк

4

ООО фирма «Содружество»

5

ООО «Росан-Довира-Регистратор»

 

Рейтинг хранителей
за I квартал 2007 года (ПАРД)

1

ИНГ Банк Украина

2

Инвесткомпания «Обрий Капитал»

3

ПриватБанк

4

УкрСиббанк

5

ЗАО «Альтера Финанс»

 

В условиях рынка возникает необходимость сравнения различных сторон деятельности профессиональных участников, в частности, банковских учреждений. К примеру, в ЗАО «Первый Украинский Международный Банк» (ПУМБ) операции на фондовом рынке отнесены к разряду приоритетных. Об этом говорит тот факт, что ПУМБ по итогам 2006 г. занимает 7-е место в рейтинге андеррайтеров по версии Cbonds, а также 4-е место по объему торгов корпоративными облигациями на Первой Фондовой Торговой Системе (ПФТС). Согласно рейтингу Профессиональной ассоциации регистраторов и депозитариев (ПАРД) банк «Хрещатик» в I квартале 2007 г. занял 4-е место среди комбанков и 8-е место среди хранителей в целом.

 

       

 

Несмотря на это, все же банки в большей мере занимаются привлечением заемного финансирования для себя и в меньшей — для своих клиентов. Поэтому инвестиционные компании составляют серьезную конкуренцию банкам на рынке капитала Украины, занимая большую часть рынка брокерских услуг, рынка акций и привлечения акционерного капитала (IPO), слияний и поглощений (M&A), организации привлечения долгового финансирования, управления активами и фондами прямого инвестирования, консультационных услуг и исследования рынков. В обмен на большую доходность они принимают на себя большие риски, чем любой банк. «Банки являются финансовыми учреждениями, которые исторически предоставляют традиционно банковские услуги (расчетно-кассовое обслуживание, кредитование), работают в более регламентированном правовом поле и подходят к развитию данного направления очень осторожно и консервативно. Инвестиционный же банкинг для банков Украины — достаточно новое направление деятельности. Но поскольку банки по сравнению с инвестиционными компаниями обладают большими финансовыми возможностями, то в ближайшее время можно ожидать лидерство на рынке инвестиций именно банковских институтов», — говорит Евгений Зеленский, и. о. заместителя Председателя Правления ЗАО «ПУМБ». Иными словами, пока рынок кредитования будет обеспечивать банкам высокую маржу, банки будут стараться обслуживать именно этот сектор. В то же время инвестиционным (wholesale) банкингом будут заниматься ориентированные на корпоративный сегмент банковские учреждения (такие как «ИНГ Банк Украина», «Калион Банк Украина») и инвестиционные компании (Dragon Capital, Concord Capital, Тройка-Диалог). Однако ввиду взрывного развития отечественных финансовых рынков ситуация может кардинально измениться.

Уровень потенциала фондового рынка возможно четко проанализировать по поведению украинских фондов. В среднем на протяжении последних двух лет они зарабатывали более 60% годовых, а по некоторым ПИФам этот показатель достигал 100—120% годовых. В большей мере, конечно, это объяснялось ростом котировок наиболее ликвидных «голубых фишек». Примечательно, что в первой половине июня индекс ПФТС достиг исторического максимума, преодолев отметку в 1000 пунктов. Между тем, несмотря на столь стремительный рост котировок, объемы торгов на ПФТС практически не изменились, что свидетельствует о том, что «голубые фишки» оказались «перегреты» спросом новых игроков рынка, инвестиционных фондов и банков, которые начинают инвестирование с наиболее ликвидных украинских акций. C другой стороны, — это не является отрицательным моментом, поскольку рынки акций развивающихся стран (к примеру, Китая, Сербии, Польши) сейчас находятся в ожидании дальнейшего роста экономики. Поэтому говорить о коррекции еще достаточно рано, так как рынок сохраняет позитивную динамику.

В структуре рынка облигаций ПФТС большую часть традиционно занимают корпоративные (53%) и государственные (46%) долговые инструменты, в том числе гособлигации (30%), НДС-облигации (10%) и муниципальные (6%) облигации. Параллельно начинает развиваться рынок ипотечных долговых бумаг (около 1%).

На рынке госдолгов банковские учреждения, как и прежде, являются наиболее значимыми инвесторами, удерживая показатель около 54%. Из-за дефицита предложения облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) банки обратили внимание на растущий сегмент муниципальных облигаций. Здесь следует отметить тенденцию возрастания внешних заимствований на фоне снижения уровня внутренних. Пока это достаточно узкий сегмент, в обращении которого находится бумаг не более чем на 100 млн долл., однако потенциал роста сохраняется прежде всего за счет заявленных внешних заимствований Киева ($300 млн долл.) и Одессы (77 млн грн). Планируется также внутренний местный займ Львова — это пятилетние облигации серии А на сумму 50 млн грн (всего запланировано 98 млн грн). В сфере предоставления услуг по организации размещения и обращения облигаций муниципалитетов банки являются безусловными лидерами. Так, банк «Львов» был признан победителем конкурса по обслуживанию облигаций г. Львова, банк «Хрещатик» в мае выплатил проценты по облигациям займа серии А г. Донецка и серии В по облигациям г. Винницы.

Помимо того, что банковские учреждения выступают не только инвесторами, торговцами и андеррайтерами выпусков облигаций, они реализуются как чрезвычайно активные заемщики на рынке корпоративных облигаций, занимая половину рынка. Сегодня это наиболее динамичный сегмент по количеству выпускаемых бумаг с достаточно привлекательной доходностью. Из последних выпусков можно отметить предстоящую эмиссию трехлетних облигаций «Родовид Банка» объемом 300 млн грн с фиксированной ставкой и возможностью погашения через один год по инициативе держателей облигаций.

Весьма популярны среди украинских банков внешние заимствования путем выпуска еврооблигаций. Так, 20 июня агентство Fitch Ratings прорейтинговало с оценкой ВВ— (долгосрочный) предстоящий выпуск еврооблигаций для финансирования кредита «УкрСиббанка», а чуть ранее были присвоены рейтинги выпуску еврооблигаций ПУМБ (В–) на сумму $275 млн долл. со ставкой 9,75% и «VAB Банк» (В–) объемом 125 млн долл. США со ставкой 10,125%.

Ипотечные облигации — достаточно новая интересная тема для рынка долгов Украины. Так, в 2007 г. ожидается развитие этого сегмента во многом благодаря программам Государственного ипотечного учреждения. Заявленные суммы выпусков — 725 млн грн (1-й выпуск) и 1 млрд. грн (2-й выпуск) основываются на росте рынка ипотеки и острой необходимости со стороны банков в рефинансировании ипотечных кредитов. «Укргазбанк» также планирует выпуск ипотечных облигаций на сумму 500 млн грн и сегодня уже имеет опыт выпуска ипотечных облигаций серии В на сумму 50 млн грн с рейтингом по национальной шкале uaA («Кредит-Рейтинг»). Этим ценным бумагам пророчат большой интерес со стороны инвесторов и банков, так как ипотечные облигации по своей сути являются обеспеченными инструментами, что реализуется через механизм ипотечного покрытия, которое находится в компетенции управляющего и исключается из ликвидационной массы.

Несмотря на активизацию предложения долгов, эксперты продолжают говорить о слабой ликвидности и об отсутствии достоверного индекса рынка облигаций. В некоторой степени можно судить о состоянии этого рынка через изменение стоимости ПИФов облигаций, однако этот сегмент пока еще достаточно слабо представлен, поскольку инвестиционные банки внимают «разогретому» рынку акций, формируя портфели преимущественно из «голубых фишек».

Потеря недвижимостью своей спекулятивной привлекательности, накопление денег лайфовыми страховыми компаниями, пенсионными фондами, снижение процентных ставок по депозитам будут и далее подстегивать рост спроса на украинские акции и облигации со стороны различных инвесторов, частных и институциональных. Рост активных операций и потребительского кредитования будет стимулировать банки к наращиванию объемов внешних и внутренних заимствований и муниципалитеты, которые ощущают значительный дефицит финансовых вливаний в модернизацию инфраструктуры городов. Ожидается также выход новых игроков на рынок корпоративного и инвестиционного банкинга — крупных отечественных и западных банков.

 

Артем РУМЯНЦЕВ

 
БАНКИ СНГ, Балтии, Грузии
G
M
T
Звуковая функция ограничена 200 символами
КОНТАКТНАЯ ИНФОРМАЦИЯ:

тел.: (067) 501-01-66 (050) 523-56-46
e-mail:
bank@banksinfo.kiev.ua
Сайты:
www.DC.banksinfo.kiev.ua
http://digital-world.banksinfo.kiev.ua
Официальный сайт:
www.banksinfo.kiev.ua
Страница Facebook:
www.facebook.com/bankir.magazine
Linkedin: https://www.linkedin.com/company/club-bankir
Юридическая поддержка